MATURITÉ DE LA DETTE ET GOUVERNANCE D'ENTREPRISE

Archive ouverte : Communication dans un congrès

Maurice, Yao | Mard, Yves | Séverin, Éric

Edité par HAL CCSD

International audience. The aim of our research is to study the link between the disciplinary of corporate governance mechanisms and debt maturity. The study is performed on a sample of Alternext listed French companies over the 2011-2012 period. Our results show that the monitoring by short-term debt can, to a certain extent, to be a substitute for traditional governance mechanisms. First, the ownership concentration measured by the two largest shareholders is positively associated with debt maturity until a certain threshold of voting rights and negatively over the threshold (inverted u-shape relationship). Then, the nature of ownership, i.e. family ownership and managerial ownership are also positively associated with debt maturity until a certain threshold, and negatively over the threshold. The institutional investor ownership is positively associated with debt maturity. Moreover, the fraction owned by the second shareholder is positively linked with debt maturity. Finally, As far as the composition of the board, our results highlight a negative relation between the percentage of women on the Board and debt maturity. . L'objectif de notre recherche est d'étudier le lien entre les mécanismes disciplinaires de gouvernance d'entreprise et la maturité de la dette. L'étude est conduite sur un échantillon de sociétés françaises de l'indice Alternext sur la période 2011-2012. Nos résultats montrent que le contrôle par la dette à court terme peut, dans une certaine mesure, se substituer aux mécanismes traditionnels de gouvernance. Tout d'abord, la concentration de l'actionnariat mesurée par les deux premiers actionnaires est associée positivement à la maturité de la dette jusqu'à un certain seuil de détention des droits de vote, puis négativement au-delà de ce seuil (relation en forme de U renversé). Ensuite, la nature de l'actionnariat, à savoir l'actionnariat familial et l'actionnariat dirigeant sont également associées positivement à la maturité de la dette jusqu'à un certain seuil de détention, puis négativement au-delà de ce seuil. L'actionnariat financier est associé positivement à la maturité de la dette. Par ailleurs, la part détenue par le deuxième actionnaire est liée positivement à la maturité de la dette. Enfin, concernant la composition du conseil, nos résultats mettent en évidence une relation négative entre le pourcentage de femmes au sein du conseil et la maturité de la dette.

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